上市猪企4年狂奔：出栏量增长1.6倍！5家净利润归零，3家盈利上百亿

新猪派MX • 文章来源: 新猪派 • 2024-01-05 15:20 • 行业资讯

上市猪企4年狂奔：出栏量增长1.6倍！5家净利润归零，3家盈利上百亿

非瘟爆发后带来了超过1.5亿头的生猪缺口，身处养猪业的增量时代，企业纷纷通过扩张养猪成功实现了增收，18家上市猪企生猪出栏量在2018年-2022年间增加超过8000万头。然而，当扩张热潮褪去，养猪的高风险性也给猪企带来了巨额亏损和负债高企。

非瘟下养猪增量即增收

牧原营收从百亿到千亿，4年增超8倍

2018年爆发的非洲猪瘟疫情，让养猪业重新进入增量时代。此前连续6年保持在7亿头以上的全国生猪出栏量，在2019年暴降至5.44亿头，出现了“1.56亿头”巨大的生猪供应缺口。而在2019年、2020年，猪价涨至20元/斤，养猪从微利行业一跃成为暴利行业。

两项重大变化意味着，养猪企业迎来了大好时光——只要提高养猪规模，往往就能增加营业收入和盈利。据新猪派统计，从2018年到2022年，18家上市猪企几乎都通过增加生猪出栏量，提高了企业营收。其中牧原股份营收年均复合增长率最高达74.69%，4年时间从100多亿元增加至1000多亿元，德康、傲农、天康、神农4家企业的营收增幅亦在30%以上。

2022年，我国有3家上市猪企营业收入过千亿，分别为新希望、牧原、海大。牧原的营收构成未发生较大变化，始终以生猪养殖为核心，仅这一项业务在2022年的营收就高达1197亿元，占总营收的比例为95.93%。

而与养猪业不同，饲料行业较早进入了存量时代。在养猪业的增量时期，饲料企业入局养猪同样能达到增收的目的。18家上市猪企中有10家企业，在现今或者过去均以饲料为主要营收来源，加码养猪后营收的构成比重向养猪业务倾斜。

新希望过去以饲料业务为主，现今养猪也成为了核心产业。2018年至2022年，新希望养猪板块营收从32.25亿元增至223.91亿元，占营收的比例由4.67%提高至15.83%。

上市猪企角逐“养猪增量”赛道

出栏总量占全国1/5，4年增加8500万头

本着提高企业业绩的目的，以集团猪企、上市猪企为代表的养猪企业在2019年-2021年进行了疯狂的养猪扩张，不养多点猪反而成为了行业的“非主流”。

据新猪派统计，18家上市猪企2022年合计出栏生猪约1.38亿头，较2018年增加了8500万头，比1.3个四川的出栏量还要多，4年时间增长了1.6倍。18家猪企出栏量占全国总量的比重，亦由2018年的8%提升至2022年的20%。

上市猪企4年狂奔：出栏量增长1.6倍！5家净利润归零，3家盈利上百亿

2018年-2022年，18家猪企年均复合增长率平均高达31.24%。具体来看，除温氏外，其余17家猪企出栏量均有明显增幅，其中9家年均复合增长率超过30%，傲农生物增幅最高达87.84%，其出栏量在2022年跃居上市猪企第五位。

牧原、新希望、德康的增幅亦在50%以上，狂奔的牧原2022年出栏生猪6120万头，4年增加4.6倍，2018年其出栏量还仅在1000万头区间。新希望在增幅上不落下风，2022年以1461万头跻身全国第三，4年增加4.7倍。

增量过后尽是“伤痕累累”

5家猪企净利润抹零，3家负债率超80%

尽管猪企确实通过提高养猪规模增加了企业营收，但扩张过后，让养猪业快速从增量时代进入到存量时代，生猪产能过剩，行情低迷在2021年、2022年给他们带来了巨额的亏损。时至今日，不少中大型养殖企业是一边亏损，一边负债养猪。

纵观18家上市猪企2018年-2022年归母净利润5年累计值，真正实现巨额财富的只有牧原、温氏、海大（净利润＞100亿元）。相比之下，正邦、天邦、金新农、傲农、正虹净利润抹零，甚至出现了“倒挂”；新希望、正邦、傲农、新五丰、正虹5家猪企在2021年、2022年连续2年亏损。

上市猪企4年狂奔：出栏量增长1.6倍！5家净利润归零，3家盈利上百亿

不少猪企前期是通过举债扩张，养猪亏损导致负债率持续走高。时至2023年9月末，18家上市猪企平均资产负债率为68.41%，正邦、傲农、天邦3家猪企负债率在80%以上。作为曾经的饲料龙头公司，正邦后来过度“押宝”养猪，疯狂扩张，转型为养猪公司，2021年其营收虽高达477亿元，但也背负了188亿元的亏损，并在2022年陷入资不抵债的境地。

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