头均亏300元！猪价不上10元，六成猪企今年或将亏本【勃林格特约·猪业视野】
近期，《财经十一人》测算的“2023十大艰难行业”引起热议。其中，生猪养殖业排行第二，行业艰难度达到100%。
今年上半年，上市猪企养猪板块的业绩“全军覆没”，手里还有着3000多亿的短债要偿还，那些资产负债率超过80%的企业已经面临明显的资金压力。
而即便行情回暖，大多数的猪企也只有在猪价达到10元/斤时，才能实现全年扭亏为盈。今年过半的猪企或将亏损，养猪有多难，可想而知。
今年上半年，猪价总体在成本线以下运行，20多家上市猪企的养猪板块再度陷入亏损。据新猪派统计，牧原、海大、大北农、温氏、天邦、东瑞、新希望、金新农8家企业，上半年生猪头均亏损位于80元/头~392元/头之间。
依托较为出色的成本控制，牧原上半年头均亏损最低，为80元/头。温氏和大北农的头均亏损处于中等水平。头均亏损超过300元/头的企业占了一半，分别为天邦、东瑞、新希望、金新农。
据新猪派观察，2020上半年，天邦、新希望迎来高光时刻，头均盈利分别达1503.08、852.83元/头。但在行情低迷、疫情损失等影响下，2家企业在2021年、2022年、2023年的上半年头均亏损均超过300元/头。
当猪价低位运行时，集团猪企庞大的体量往往成为业绩增长的掣肘。据农业农村部数据，上半年规模生猪养殖头均亏损194.33元/头。对比来看，以上8家猪企中有6家企业亏损额均要比行业平均水平高出不少。
据新猪派统计，今年上半年，20家上市猪企有18家归母净利润亏损，仅京基智农、海大集团2家企业分别主要通过房地产业务、饲料业务实现盈利。
18家猪企亏损额合计达到192.05亿元，比20家上市猪企2022年全年的扩张性资本支出还要多。
企业亏损，带来了资产负债率的上升。截至2023年6月末，20家上市猪企合计负债总额超过4500亿元，平均资产负债率上涨至67.36%。其中正邦负债率最高为160.10%，神农集团最低为18.35%。
以67%作为养猪业的平均资产负债率，将20家猪企分为资不抵债组、警示组、关注组、正常组、安全组5个组别：目前资不抵债的只有正邦1家；正虹科技、傲农负债率已经连续3个季度超过80%，此外天邦负债率也明显高于行业平均值，需要引起警惕。
截至2023年6月末，20家上市猪企负债仍以短期债务为主，一年内合计要偿还3083亿元的短债。
以短债货币比（短期借款/货币资金）来衡量猪企的短期还款压力。数值越高，则压力越大。在20家上市猪企中，正邦、傲农、温氏、天邦短债货币比均超过了10。结合超过80%以上的资产负债率来看，正邦、傲农、天邦存在较大的短期还款压力。
养猪企业今年还能否“翻盘”？要想扭亏为盈，下半年的猪价要达到什么水平？
假设猪企的利润全部来自于养猪，结合下半年的计划生猪出栏量来看，15家猪企要想全年扭亏为盈，下半年头均盈利需要在38元/头~521元/头之间。
按照240斤/头的出栏均重、以及企业公布的最新成本计算，这15家猪企今年要想扭亏为盈，下半年需要的平均猪价分布在7.48元/斤~11.27元/斤之间，分为几种情况讨论：
猪价为8元/斤，只有牧原能够扭亏为盈。能让牧原盈利的猪价是7.48元/斤。
猪价为9元/斤，牧原、巨星农牧、禾丰3家企业扭亏为盈。
猪价为10元/斤，全年扭亏为盈的企业增加至10家。
猪价为10.5元/斤，除了东瑞、天邦外，其余13家猪企均能扭亏为盈。
2023年8月，全国生猪平均价格虽回暖至8.5元/斤，但已经进入下跌通道。可想而知，9元/斤的猪价尚难触及，10元/斤、11元/斤则希望更加渺茫。由此可以判断，今年这15家猪企中有过半都要亏损。
【微信编辑】孟 轩
【内容采写】刘伟恒
【数据制图】周世宏
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本篇文章来源于微信公众号: 新猪派
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