华统股份：23 年 Q1 成本稳步下探，未来出栏量或快速提升

➢华统股份于 4 月 27 日发布 2022 年年报及 2023 年一季报，22年全年实现营收 94.5 亿元，同比+13.3%；实现归母净利润 0.9 亿元，同比+145.6%。23 年 Q1 实现营收 19.9 亿元，同比+15.6%；实现归母净利润-1.1亿元，同比-19.0%，业绩符合预期。

➢伴随养殖场陆续投产，22 年出栏量跨越百万头。华统股份在浙江省内的 18 个现代化楼房养殖场陆续投产，具备 300 万头一体化的育肥产能。2022 年生猪养殖业务实现营收 24.0 亿元，销售均价为 19.7 元/公斤，同比+2.3%，生猪出栏量120.5 万头，同比+776.5%，首次实现超百万头的跨越式发展。生猪行业迎来新一轮猪周期，华统股份在扩产能的同时，降低养猪成本、稳住养殖资金成为关键举措。

➢23 年 Q1 养殖完全成本环比下降，养殖效率有望持续提升。23 年 Q1 共计出栏生猪 53.4 万头，同比+229.4%。销售收入 8.7 亿元，同比+212.1%。销售均价为 15.3 元/公斤。23 年 Q1 养殖的完全成本约为 17.8 元/公斤（包含总部费用及股权激励的股份支付费用），较 22 年末 18 元/公斤下降，因养殖效率有所提升。华统股份将从“少死猪、多生猪、长得快”三大维度，降低料肉比及提升产能利用率，努力降低养殖成本，23 年平均目标完成成本为 17-17.5 元/公斤。

➢ 优化母猪群体质量，股权激励利于推动生猪销售。23 年 Q1 华统股份生产性生物资产 2.9 亿元，同比-16.1%，主要是后备母猪成本降低以及有序淘汰低效种猪群，法系猪将作为扩繁母本。截至 2023 年 3 月，华统股份能繁母猪约 13 万头，PSY近 24，全程成活率约 87%。22 年华统股份制定了限制性股票激励计划，对 23 年、24 年的生猪出栏量进行考核，23 年的生猪出栏量目标值是 280 万头，触发值是220 万头；24 年的生猪出栏量目标值是 500 万头，触发值是 400 万头。随着母猪群体质量的改善和生产管理的加强，以及配合股权激励计划，后续生猪出栏将快速提升，公司规划 23 年出栏量达 250 万头，24 年出栏量达到 400-500 万头。

➢ 屠宰业务稳健发展，下游需求逐步恢复。华统股份在屠宰方面具有先进工艺水平，主要生猪屠宰设备从代表世界肉类加工机械行业先进水平的荷兰 MPS、丹麦 SFK 等厂家引进。截至 2023 年 3 月，华统股份屠宰年产能约为 1400 万头。22年屠宰生猪 346.4 万头，受国内生猪产能恢复影响，屠宰产能利用率提升，华统股份计划 23 年屠宰量达到 500-600 万头，同时会逐步向有消费热鲜肉习惯的南方省份进行布局。