去年养猪亏损13亿！新希望：看好今年猪价行情，坚定全年出栏目标1850万头

2022 年，新希望归母净利润预计亏损 4.1亿~6.1亿元，上年同期为亏损95.91亿元，同比大幅度减亏，减亏背后有公司在各个板块、组织架构等方面做的调整、努力，未来有信心实现猪产业成本继续优化。

各业务板块经营情况

一、生猪产业：全年出栏1460万头，预亏13亿~14亿元

新希望生猪产业在2022年上半年亏损 46亿元，Q3 盈利11亿元，Q4 盈利20亿~21亿元，但今年整体猪产业归母亏损13亿~14亿元。

大幅减亏背后离不开猪价上涨以及成本改善。公司2022年出栏1460万头，完成了股权激励的第一期解锁目标，Q4成本基本达到 16.7 元/公斤左右，较Q1下降约2元/斤，但因饲料原料价格大幅上涨，距离2022年初设定的12月达到16元成本仍有点距离；目标2023年Q4将成本降至15.5元/公斤。

2022年初到年底，多种生产指标得到明显改善：年底受胎率达到92%，比年初增长了4个百分点；非生产天数现在39天，比年初缩减了2/3时间；窝均活仔提升近 1头；窝均断奶提升 1.5头左右；第四季度断奶成本大概 400元/头，比一季度的 536元/头左右明显下降，明年苗种成本大概还有 1 块左右的下降空间；上市率自育肥上市率年初只有 73%、年末接近88%，放养从 81%到了 91%，都有 7~10 个点的增长。

非瘟防控取得了长足进步。2022年10月1号到 2023年1月30号和 2021 年10月1号到 2022年1 月30号来对标，损失的数量大概相当于上个冬季的 1/3 左右，处置的天数从去年冬天的大概 28天缩短到了今年的大概10 天左右，比较快的 5~7 天就可以处置完成。

二、饲料产业：总销量2840+万吨，盈利13.6亿元

饲料产销量目前保持绝对第一。2022年，新希望饲料销量总量2840+万吨、同比增长1.1%，外销2100+万吨，同比基本持平，目前来看总量和外销量都保持行业第一。2022年公司饲料销售存在三大亮点：1水产料同比增长11%，其中特水料 58万吨、同比增长19%。2.猪料基本持平、略有增长，但好于行业；3.毛利相对较高料种增速高于公司整体水平，料种结构进一步优化。

饲料产业盈利同比有所下滑。2022年，新希望饲料产业归母净利润为 13.6 亿元左右，同比下滑18%，分季度来看：一季度 2.6 亿左右、二季度 2.6 亿左右、三季度 3.2 亿左右、四季度 5.1 亿左右，环比持续向好。

预计2023年随着消费的恢复，同时原料已经在高位，今年应该相对比较平稳、或者略下行，公司饲料业务有望量利同增。

三、禽产业：养殖、屠宰量齐降，全年亏损1亿

原料涨价、新冠疫情导致禽产业亏损。2022年，新希望禽产业归母净利润亏损1亿元，较2021年的亏损2.38亿元，有所减亏。分季度来看：一季度亏损约1.1 亿、二季度收窄至亏损3000万左右、三季度盈利 7500 万左右、四季度亏损 4000万左右。

造成禽产业亏损的有两大方面：一是原料成本上涨带动养殖成本增加。二是2022年12 月新冠疫情放开过后，整个市场的流通、屠宰、工人上岗率都有非常大的影响，导致12月亏损比较大。

2022年公司家禽养殖、屠宰量都有所下降。全年屠宰鸡鸭合计 6.5 亿只、同比下降9%；商品代养殖 3.9 亿只、同比下降11%。

2022年禽产业有明显的进步和变化。核心定位越来越清楚，要做品质、做产品、做客户，随之带来盈利能力的提升；内部管理上加强周期管理运营；在养殖端，禽产业有长足进步，鸡的养殖欧洲指数从年初的340~350左右提升到了年底的 420左右、鸭的欧洲指数比 2020年有20 左右的进步、总体稳定在440。

此外，新希望禽产业在产品端进行副产品主营化，尤其在鸭血、鸭肠、肉骨粉的转化都做了有益的尝试；在渠道端，近销实现了突破。在山东区域、辽宁区域大概有500 多辆车、在接近3万个网点去做产品的近配，现在每个月大概能带来鲜销 3万吨，每吨能带来 100元左右的额外利润。

四、食品产业：量利明显增长，2022净利润同比增长33%

新希望食品产业通过两年调整逐渐走向了正轨，2022年实现 1.7亿元左右归母利润，同比增长33%，销售收入突破100亿。屠宰板块全年突破290万头。

新希望表示，食品还是作为核心战略，不管是对猪产业、禽产业的转化，还是未来在TOB、TOC 品牌的树立和建立有新的作用。希望食品端能够在未来持续发力，并变成公司最重要的盈利贡献点。

问答交流环节

问：2022年预计扣非净利润基本盈亏平衡，非经常性损益主要是哪个部分带来的？

新希望：非经常性损益中包括非流动资产处置损失大概7亿和2亿左右的政府补贴。

问：2022年猪板块的减值和转回情况？

新希望：半年报时大概还有13亿的计提余额，三季度转回了一部分，四季度又转回了8.2亿，已经全部转销完。四季度又计提了1亿多。

问：四季度总部费用和开办费用分别是多少？

新希望：四季度总部费用及其他杂项大概2.4亿左右，增长主要是在于财务费用增长，但四季度比三季度是下降的。开办费用基本没有，过去是快速增长阶段，要提前做一些物资、人员的储备而产生的开办费用。目前已平稳有序的投产阶段，基本不存在开办费用。

问：2023年资本开支计划？

新希望：这两年的资本开支核心在猪产业。2023年会有一些纯新增项目的资本开支，包括新建、扩建、技改、维修。预计全年资本开支50亿左右，这里面存量占比要大一些。新建大概10-20亿、存量大概40亿左右。也结合现金流做了一些匹配，通过自有现金流基本能够实现资本开支。预计2022年经营性现金流在80~90亿，在2023年预计经营性现金流在60亿左右或者更多，资本开支基本是通过经6/8营性现金流能够覆盖。

问：近期行业猪价比较低迷，今年扩张的计划会不会有所调整，全年母猪的扩充节奏预计？

新希望：近期猪价波动很大，分成两个角度来判断2023年的猪价。1）消费端。从我们的观察来说，预计消费端2023年会比2022年有明显好转。2022年几个大城市，北京、上海、成都、深圳等因为疫情防控带来的消费的低迷，2023年应该有明显的变化。尤其我们这个行业和民生息息相关。消费端经过调研，消费水平有望恢复或接近疫情前的水平。2）供应端。通过调研各省的母猪供应情况，调研范围覆盖十几家大型企业的母猪大概1000万头左右，200多万头散户母猪。我们的范围还是比较大的，对2023年猪价的看法总体来说还是中性偏积极的，目前猪价短期内受到了二次育肥带来的影响，但全年应该是前低后高，部分月份应该会超过20元/公斤。总体来说，对猪价整体比较有信心。基于对猪价的预期，首先出栏规划没有调整，还是力争达成1850万头的股权激励考核目标。在母猪产能上还是在有序扩张。目前能繁大概90万头、比三季度只增加了几万头。一方面是生产需要，要有序复产；二是客观上受到冬季非瘟防控精力分散，引种放缓了节奏；三是下半年除了12月猪价都较高，在淘汰上做得多了些。我们希望到2023年年底能繁母猪能在120万头左右。现在母猪账面价值大约4900元/头。

问：公司生猪养殖业务中，各个环节产能现状和未来的建设情况，现状能繁中二元和三元结构怎样的？

新希望：种猪场产能投入运营的项目有115万头，但还有改造、在建的产能50万头，加起来有160多万头，到2024年还可以陆续用起来，今后会扩张母猪的产能，但不需要再建更多的猪场，中期的产能目标在150万头左右。育肥场运营中的产能在260万头左右的栏位规模，重新改建、在建的大概220万左右，所以今后可以逐步投入自育肥运营的栏位接近480万栏位的规模。今年如果要按照1850万头的目标，自育肥和放养大概是3-7开，自育肥大概出栏接近500万、放养大概1100万+。核心是自育肥能力的建设，目前来说，公7/8司自育肥能力建设、组织建设等方面有重大的投入和变化，我们专门建立了自育肥的管理部门，整个育肥体系2023年预计还会有明显改善。三元目前是比较少的，有一部分三元猪效果还不错、没必要硬淘汰，大概占比不到5%。

问:淘汰母猪成本下半年大概多少，往后还会有这样比较大的成本出现吗？

新希望：我们在高价区会处置一些低效母猪，这个工作我们是持续在做的。三季度大概2亿、四季度大概1个多亿，大幅减少。这是根据生产节奏做正常轮换、同时根据猪价适当加速或者减缓。2023年一季度因为猪价比较低，肯定会放缓。

问：计在非经常性损益里的额外的淘汰母猪（非生产正常轮换）是受非瘟影响淘汰还是怎么理解？

新希望：受到疫情影响被迫淘汰是含在内的，但核心还是经营行为——希望在高价处理一部分低效或者高价的母猪。2023年肯定会比2022年少，但预计还是会有一些。