豆粕涨至5210元/吨！11家上市饲企8家毛利率降至5年最低，新希望每吨饲料赚58元

新猪派 刘伟恒

9月22日，豆粕均价已飙涨至5210元/吨，较9月初上涨超过了500元/吨。

高价原料、动荡的国际局势等等，都冲击着饲料企业的盈利。2022年上半年，各大饲企的饲料毛利率不同程度下滑，新希望毛利率由2021年底的6.51%降至5.26%，主打高端料的大北农毛利率降至12%以下。

行业集中度提升

新希望一家销量2824万吨、占全国10%

2021年，我国工业饲料总产量2.93亿吨，有6家饲料巨头产量在千万吨以上，其中新希望、海大集团、大北农等11家上市饲企合计销售饲料0.81亿吨，占全国的28%，较2018年提高了5个百分点。

海大集团2021年销售饲料1963万吨，全国第二，创下了其上市以来的新高。其计划到2025年实现销量4000万吨，今年预计也将达到2000万吨以上。

饲料盈利空间收窄

多家饲企毛利率降至5年来最低

据新猪派统计，除粤海饲料、通威股份未披露具体数据外，在其余的9家上市饲企中，有8家2021年的饲料毛利率降至2017年以来的最低水平，另外1家（新希望）也仅比2017年略高。

1.营业成本涨得比营业收入快。例如，禾丰股份2021年饲料营收同比增长26.8%，但饲料营业成本同比增长了28%。在其中，原料成本的上涨导致了饲料成本的增加。

2.高毛利的饲料产品占比下降。大北农表示，其饲料毛利下滑主要是在产品结构上，预混料等高毛利产品销量下滑。

从2021年数据来看，毛利率排名前三的分别为天康生物（13.35%）、大北农（13.19%）、粤海饲料（12.62%），前2家主要销售预混料、浓缩料等毛利较高的饲料产品，而粤海饲料的特种水产配合饲料毛利率也较高（10%以上）。

以水产饲料起家的海大集团，其禽料有较高的销售占比，毛利率相对较低。新希望的情况相似，2021年饲料毛利率为6.51%。

向下游养猪业延伸

9家饲企2021年出栏生猪3752万头

在寻求新的业绩增长点等因素推动下，不少饲料企业产业链向下游养猪业延神。

除通威股份、粤海饲料外，其余9家饲企在开展生猪养殖。2019、2020年，猪价“一飞冲天”，饲料企业疯狂进行养猪扩张，生猪出栏量在2021年大量释放。

据新猪派统计，2021年，正邦科技、新希望、傲农生物等9家饲企合计出栏生猪3752万头，约占全国的6%。正邦科技出栏1493万头，位列全国第二；新希望出栏998万头，也几乎跨入千万头级别。

禾丰股份出栏量虽不足百万头，但年复合增长率高达81.8%，仅次于傲农生物。

尽管海大集团在养猪上持“稳健”的经营理念，但其2021年的出栏量也已接近200万头。

饲料行业跨界而入，这些饲料企业养猪的体量都已经到了不容小觑的存在。

回报高，“摔得也痛”

养猪的饲料企业净利润均下滑

在非瘟红利推动下，养猪的饲料企业在2019、2020年赚的盆满钵满，新希望两年的归母净利润合计近100亿元，正邦仅2020年养殖分部的净利润就达67.13亿元，盈利翻倍式增长。

但养猪也是高风险行业，2021年猪价高位回落，养猪业陷入“亏损寒冬”，9家饲企的净利润出现滑铁卢，7家企业亏损，其中正邦亏损188.19亿元，亏光了其上市以来的净利润总和。