2025年CR10或达55％！生猪规模化养殖集中度提升，长周期猪价振幅有望收窄

2016-2022年国内生猪价格日波动幅度不断扩大，主要原因是规模化养殖集中度提升，规模企业出栏量占总量的比重增速较快。受此影响，短周期（一个猪周期内），猪价波动幅度或进一步扩大。但长周期（多个猪周期）来看，生猪供应量趋于相对稳定，猪价振幅有望得到抑制。

1.规模化养殖集中度与生猪价格日波动幅度高度正相关

卓创资讯监测数据显示，2016-2022年国内生猪交易日均价波动幅度不断提高，其中环比最大涨幅由2.04％增至19.33％，最大涨幅超过17个百分点；环比最大跌幅由3.24％增至7.04％，最大涨幅接近4个百分点；最大振幅由5.28％升至20.03％。从图1中可以明显看出，在生猪供应相对偏紧的年份如2019年、2021年，猪价涨幅明显大于跌幅，反之亦然。

与此同时，生猪行业养殖CR10由4.35％提升至17.37％，规模化养殖集中度提升，大型养殖企业产能优势明显，定价话语权加重。中小散户对大型养殖企业出栏价格的参考逐渐增多，且易与大型养殖企业在出栏量、体重、价格等方面形成同频共振。在大型企业缩量提价或降价走量过程中，中小散户的跟涨惜售或恐慌抛售，都在进一步扩大猪价的涨跌幅度。（CR10指年出栏量排名前10位的养殖企业生猪出栏总数占全国总量的比例）

使用数据描述统计的方法，获得2016-2021年全国生猪交易日均价环比涨跌数据方差，并分析其与生猪养殖CR10的相关性，相关系数为0.84，说明日均价波动幅度与行业集中度是高度正相关关系，变化趋势一致性较强。

2.未来三年规模化养殖集中度有望继续提升，猪价振幅或继续扩大

上市企业公开数据显示，2022-2025年多数企业仍将继续扩大生猪养殖规模，预计2025年生猪养殖CR10或接近55％，生猪养殖集中度将大幅提升。

　　数据来源：公开资料，卓创资讯整理

不仅如此，生猪养殖企业向产业链下游拓展的趋势也较为明显，配套屠宰生产线的养殖企业逐渐增多。届时，一体化企业在行业内的定价话语权将进一步提升，从原料成本（猪价）向产品价格（肉价）的传导或更为顺畅，中小散户跟涨跟跌的同频共振，或将进一步扩大生猪价格振幅。预计2022-2025年生猪交易日均价环比涨跌幅超出5％或将成为常态。

3.市场因素更加复杂，长周期猪价振幅或收窄

在生猪行业规模化养殖集中度提升的过程中，市场及参与主体或出现几个明显的变化特征。

第一，生猪供应趋于稳定。据卓创资讯监测，散养户的生猪育肥周期、出栏体重波动较大，育肥周期至少6-10个月，出栏体重至少130-140公斤，原因是散养户会考虑当时是否盈利、1-3个月内的预期盈利而决定生猪是否出栏。规模养殖企业的这两个指标都相对比较恒定，育肥周期多控制在5-6个月，出栏体重在120-140公斤，销售节奏相对较为均衡。长周期来看，随着更多的中小散户退出，生猪规模化养殖集中度进一步提升，大型企业均衡销售，供应骤增骤减的现象或将减少。

第二，行业认知提升。在现代生猪养殖行业，从业人员对于猪周期的认知、预判甚至是应用越来越普遍。通过对未来猪周期的价格波动预测，提前进行产能扩增或收缩的“逆周期操作”，亦或熨平、延长猪周期的传统长度，收窄猪周期的价格波动幅度。

第三，市场调控与政府干预紧密结合。随着行业集中度提升，国家在数据监测、预警等方面更加有的放矢，对行业的总量及结构性关系有更清晰地把握，实现稳产保供、保供稳价等多种目标。同时企业的规模生产效益得到一定保障，行业产能大起大落的现象将明显减少。最终实现政府服务与行业自律的效能最大化。

综上所述，随着生猪行业规模化养殖集中度的不断提升，生猪价格的波动幅度在短周期内或继续扩大，但长周期有望收窄。