猪粮比近18周最高，猪价三次探底可能会出现

国元证券研报认为，新一轮猪周期已开启。从2021年10月上旬到2022年3月下旬，生猪价格已经演绎了一次“W”型的二次探底。按照生猪价格的最低点为新一轮周期的起点的划分标准，本轮周期的起已经确认。但是本轮周期两次探底的时间间隔仅有5个月，明显短于前两轮周期。行业内压栏和二次育肥现象的增多，可能会造成短期的供给增加。再考虑到上一轮周期养殖盈利的高度以及持续时间，猪价三次探底可能会出现。

据发改委价格监测中心发布，2022年6月第1周全国生猪出场价格16.41元/公斤，环比增长0.67%，连续3周突破16元大关，连续10周上涨，累计增长3.35元;主要批发市场玉米价格2.94元/公斤，与上周持平，持续保持高位震荡;猪粮比价5.58，环比增0.72%，连续6周突破5，近18周最高，但仍然连续20周跌破6，仍处于过度下跌二级预警区间。

猪价已涨至行业平均成本线位置，但由于本轮周期中不同养殖规模、养殖模式主体之间成本方差仍非常大，部分企业完全成本仍远高于当前猪价水平，且当前产能仍超出正常保有量约1.9%，后续仍存产能继续去化的预期。新一轮周期猪价中枢和高点位置仍取决于接下来的产能演绎。