破产？正邦辟谣！豪赌养猪：舍西南十年饲料市场，融资230亿拟申请银行授信600亿

新猪派 汤欢欢

2月28日晚间，正邦科技发布公告称，与大北农签署了《股权转让协议》，拟将其持有的8家饲料公司的部分或全部股权转让给大北农。本次合作预计正邦科技可回笼资金20亿至25亿(以实际交易价格为准)，获得11亿至19亿投资收益。

双方约定，在协议生效之日起十年内，正邦及与其相关的公司，不会直接或间接或通过协议控制的方式，在整个西南地区（包括四川、云南、贵州、重庆）内开展饲料对外销售业务。

本次资产出售引得行业人士纷纷猜测，还有网传正邦申请破产。

当然，3月1日正邦科技已发布公告澄清称：关于公司“申请破产”等相关内容为不实信息，请广大投资者以公司公开披露信息为准，切勿轻信谣言。

预亏200亿 清零14年利润
有息负债223亿

2021年于行业是惨痛的一年，年初到年尾，生猪的出栏价跌幅近75%。无数猪企狠狠跌入巨额亏损的泥潭，而正邦科技伤得最重。

2021年正邦科技业绩预告，预亏182-197亿元，归母净利润同比下降416.8%-443%，位居全国上市猪企之首。此次近200亿元的亏损不仅将正邦科技上市以来的盈利“抹平”，还亏损“倒挂”近百亿。

而且截至2月28日，控股股东及其一致行动人累计质押融资的比例已经超过80%，质押风险升级。 

饲料比重连年下降

毛利率10%难提高

选择大于努力，经过2021年一番寒彻骨，不知此时正邦是否后悔这一场养猪“豪赌”。

令人大跌眼镜的是，非瘟前，正邦其实是一家饲料主营的公司；非瘟后，才真正变成养猪公司。据新猪派统计，2011~2018年，正邦的饲料收入占比均在60%以上；2015年之前正邦80%以上的收入则是来自卖饲料。

在盈利方面，据新猪派统计，2013年以来，正邦饲料毛利率虽然在逐年提高，但毛利率增长进入瓶颈期，近三年都只在10%左右。

“多手段”过冬

舍弃西南十年饲料市场为养猪？

可是，和养猪巨亏相比，饲料起码能挣，为何正邦选择在这个节骨眼上出售较好的资产？

疯狂募资与借款。2020年底以来，正邦运用供应链金融、融资租赁、短融、绿色债等债权方式以及产业基金等股权融资方式融资230.8亿元。2022年1月，正邦还公告称，拟将申请银行综合授信600亿。

改变养殖模式。将生猪养殖模式升级迭代为“公司+养殖场+结算”模式，即将自建养殖场提供给农场主使用，正邦收取相关费用，并提供猪苗、饲料、兽药等。

积极寻求合作。1月30日，正邦科技控股股东正邦集团与江西省铁路航空投资集团有限公司签署不低于100亿合作协议，并且为正邦科技代采了约8000万元的饲料。

大幅去产能。2021年末正邦种猪存栏已从200万头降至60万头，整整砍掉了70%。

2月8日，针对投资者担忧公司年度净资产为负有可能导致退市风险出现时，正邦科技称，“公司2021年年报净资产不会为负数”。

然而就算熬过猪周期，仅凭着38万头母猪，正邦恐怕一时也难回养猪第二的宝座。

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