华统股份修正业绩预告，从盈利千万到亏损两亿，今年猪价还有希望吗？

在公告中，华统股份表示，业绩修正原因主要有两个：

1、计提资产减值准备

自2022年2月以来，我国生猪市场价格进一步走低，且近期降幅较大，公司管理层根据近期生猪市场行情，审慎评估生物资产的减值风险，对2021年末公司存栏的生物资产补充计提生物资产减值准备。

2、政府补助

公司对前期取得的部分政府补助进行了账务处理调整，将计入当期“其他收益”的部分政府补助调整计入“递延收益”进行分摊，导致公司2021年归属于上市公司股东的净利润比前次业绩预告时有所降低。

在另一份计提资产减值准备的公告中，华统股份对计提资产减值准备做了详细解释，其中最主要的有两项：

一是2021年度主要由于国内生猪市场价格发生大幅下降等原因，公司基于谨慎性原则，对存货计提跌价准备1.50亿元；

二是2021年底，考虑到生产性生物资产较多，国内生猪行情预期不明朗，经公司管理层减值测式，对生产性生物资产计提减值6187.55万元。

华统股份表示，2021年度各类资产减值准备计提2.17亿元，减少公司2021年年度合并报表利润总额2.17亿元。

从上述公告可以发现，华统股份计提资产减值准备，主要是因为生猪市场价格进一步走低。

国家统计局网站24日公布数据显示，2月中旬，生猪(外三元)12.3元/千克，与2月上旬相比，下降6.8%。

在1月4日的一份投资者关系记录中，华统股份表示：公司目前自繁自养育肥猪成本在17-18元/公斤，2022年有望降到15-16元/公斤。

事实上，2021年年初，生猪价格一度在30元/公斤附近，但随后不断走低，这直接影响了养猪企业的业绩。如华统股份2021年一季度还盈利7746万元，但到了三季度，直接亏损了1.04亿元。

据网易财经数据显示，2011年-2020年，华统股份归母净利润均为正值，2017年在深交所上市，2021年度归母净利润年遭遇上市后首亏。

猪价持续低迷，猪企普遍亏损

14家最高预亏合计超500亿

猪价持续低迷，业绩出现亏损的并非华统股份一家猪企。

2月23日，温氏股份发布的业绩快报显示，预计2021年度净利润亏损133.37亿元，同比下降279.61%，这是该公司自2015年吸收合并大华农上市以来首次亏损。

亏损原因，温氏股份在公告中称，报告期内，生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。

据悉，2021年，温氏股份销售肉猪1321.74 万头（含毛猪和鲜品），毛猪销售均价17.39元/公斤，同比下降48.18%。

此外，温氏股份还对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约21亿元。

温氏股份还不是猪企上市公司中亏损额最高的。正邦科技此前发布的业绩预告显示， 2021年该公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损182-197亿元，比上年同期下降416.84%-442.96%。
销量的上升叠加销售价格的下降影响利润88.73亿元；死淘能繁母猪及后备母猪约220万头，亏损62-68亿元，正邦科技在公告这样解释巨亏原因。

猪价一跌再跌，饲料却一涨再涨，业内一度群嘲“养猪不如卖饲料吧”！可实事真是如此简单吗？持续保持7年盈利的海大集团只能表示无奈，辛苦养猪卖猪200万头，结果巨亏至少9个亿！

2月25日下午，海大集团发布了2021年业绩快报，预计公司2021年营业收入为867.40亿元，同比增长43.79%；净利润为16.01亿元，同比下降36.54%。

2021年，公司生猪出栏约200万头，其中外购仔猪约130万头，占总出栏数量比超60%。同时，因年初外购仔猪价格较高，下半年肥猪出栏价格低迷、亏损较大，全年生猪养殖经营归属于母公司净利润亏损在9亿元-10亿之间，对公司整体经营业绩影响较大。

其他上市猪企中，新希望2021年净利润预计亏损86亿元-96亿元；天邦股份2021年度净利润预计亏损35-40亿元；牧原股份虽然预计2021年净利润为65亿元-80亿元，但较上年同期的降幅也达70.86%-76.32%。

据新猪派统计，2021年，在牧原股份、温氏股份、新希望等22家上市猪企中，归母净利润预计亏损的企业达到14家之多，最高预亏合计金额超过500亿。

22家上市猪企2021年生猪出栏量与归母净利润

产能加速去化

下半年或迎新一轮上行猪周期

短期看，猪肉价格在2022年上半年或再度探底。

一是，从季节性规律看，春节后的一个季度内，猪肉消费将进入淡季。

二是，2021年上半年能繁母猪存栏尚在高位，对应2022年上半年的生猪供给量偏高。供需错配之下，猪肉价格大概率将再度触底。

中期看，2022年下半年大概率将迎来猪肉价格的上涨，但由于目前养殖户观望情绪浓厚，市场对于这一行情可持续性与幅度的看法存在分歧。

未来猪肉价格的走势有两种可能性：

第一种：未来一季度猪肉价格深跌触底，产能加速去化。如若在未来一个季度的消费淡季之中，猪肉价格跌至15-20元/kg位置，使得养殖户出现类似于2021年10月上旬的深度亏损，能繁母猪去化加速。

在递推10个月后的2022年末至2023年年初，猪肉供给将明显下降，在冬季腌腊需求与春节效应助推下，猪肉价格或将加速上行。

这种情形下，新一轮猪周期将在2022年下半年如期开启，参照过去几轮猪周期的历史规律，预计2022年下半年猪肉价格的上涨幅度有望达到40-60%。

第二种：未来一季度猪肉价格低位震荡，产能去化速度放缓。假设未来一个季度猪肉价格低位震荡，生猪养殖的预期利润在盈亏平衡线附近徘徊，而养殖户对下半年价格开始上涨的预期升温，能繁母猪去化缓慢。

在递推10个月后的2022年末至2023年年初，供需格局难以实质性扭转，猪肉价格或旺季不旺。

这种情形下，新一轮猪周期的价格加速上行或被推迟到2023年，且即便今年三季度猪肉价格如期反弹，其幅度和可持续性大概率将会偏弱，参照历史上震荡期猪肉价格的反弹力度，下半年涨幅约在30%左右。

可见，未来一个季度猪肉价格走势与能繁母猪去化的力度值得持续关注。我们倾向于认为，情形1发生的概率更大，2022年下半年即可迎来新一轮猪周期的上行。