重磅！2021年新希望六和饲料销量2800万吨全球第一，净赚15.7亿元

2月14日晚，新希望六和发布投资者关系活动记录表。新希望六和副总裁兼财务总监陈兴垚等人表示，公司2021年业绩亏损主要在养猪板块，2021年猪产业预亏103-113亿。

今年养猪行业仍有巨大挑战，新希望六和将保持现有养猪规模，暂不作新种猪场投资。新希望六和计划今年出栏生猪1300~1800万头，2023年约为2000万头。

2021年，新希望六和饲料销量高达2800万吨，居全球第一位，外销量2100万吨，饲料实现归母利润达15.7亿元。

2021年猪产业最高预亏113亿

饲料销量2800万吨，全球第一

据新希望六和副总裁兼财务总监陈兴垚介绍，公司2021年业绩预亏86-96亿，主要亏损在于猪板块。

1、2021Q4盈利拆分：饲料约2.5亿，禽亏损2.2亿，猪亏损21~31亿，食品0.2亿，其他及总部费用等约1.4亿，四季度民生银行暂时按0来预计，四季度合计亏损22~32亿。

2、2021全年盈利拆分：

1）饲料销售规模达2800万吨，位居全球第一，饲料归母利润为15.7亿，实现了同比17%的增长。外销量2100万吨，同比增长21%。

2）食品板块全年归母利润1.3亿，首次突破亿元规模，其中小酥肉单品销售收入将近10亿元，若干大单品过亿。

3）禽产业全年预亏2.2亿。

4）猪产业四季度预亏，全年预亏103-113亿，猪产业亮点有二：一是Q2起单季度亏损逐步收窄。二是肥猪成本明显改善，外购+自繁或者单纯自繁，年底比年初均有明显改善。

5）其他及总部费用全年8.8亿，当前银行贷款规模比较大，财务费用比较高，但总部费用整体上Q2-Q4明显下降。二季度3亿，四季度1.4亿，费用管控颇有成效。

6）民生银行预计全年利润11.1亿，一季度4.6亿，二季度3.7亿，三季度2.7亿，四季度暂时按照0来预计。

公司预计猪价于2022年上半年有比较大压力，3-5月份有相对低点，过后有相对调整；食品、饲料在2022年将按照既定节奏推动；禽产业可能受到猪价影响，公司在积极做出调整。

养猪成本及指标问题：

2021年养猪业务调整项目超100个

今年中旬养猪成本或降至16元/公斤

问：猪板块全年的亏损的具体情况是怎样的？例如母猪淘汰影响，减值计提影响等？

新希望六和：预计全年的减值准备在10亿左右（主要还是消耗性生物资产的减值准备）。2021年四季度：年底自繁仔猪育肥猪的全成本已降到17.9元；存栏的商品猪在800万头左右，对未来价格变化有预计，希望2022年6~7月份将养殖完全成本降低至16元。减值测试主要是结合期货价格以及存栏量做了减值测试。

问：目前公司生猪养殖的现金成本？17.9元的成本里是否包含总部费用？公司2022年6、7月份养猪完全成本下降至16元是考虑财务费用之后的吗？

新希望六和：不含苗种成本，大概在13元左右。17.9元的成本不包含总部费用。16元的成本目标考虑了财务费用。

问：平均的PSY、MSY在什么水平，存活率是多少？分娩率多少？PSY和MSY在南方和北方的养殖场从数量上呈现什么差异？

新希望六和：现在的PSY在19以上，育肥阶段存活率在80%左右，从出生到出栏，大概70%~80%。分娩率70%多。主要是非瘟会打乱一些生产节律，对PSY带来影响。生产管理的改善也是一个需要时间来逐渐提升的过程。南北方会存在一些差异。以我们位于南方的新海纵队来举例，它目前一个种猪场红场都没有，能保持正常生产节律。配种、产仔和断奶保持正常。一旦受到非洲猪瘟影响，会去做处理，对配种会带来影响，母猪非生产天数增加，导致投入产出比下降。

问：最近天气冷，非洲猪瘟处于零散爆发的状态，目前养猪场受到猪瘟影响是什么情况？

新希望六和：南方相对好，北方受到一定影响。总体来看，与去年相比，有较大的改善，经过一年的调整，不管是防控还是处置，包括快速复产，在能力都有长足进步。在南方区域，基本目前没有受到太大影响。但在北方区域，比如东北、河北和山东部分区域，受到了一定程度的影响，对于我们1-3月的生产经营带来了一定影响。

问：每个月断奶仔猪大概多少？

新希望六和：最近在140万头左右。

问：公司成本下降的时间规划和降本路径，分别如何实现？

新希望六和：从21年来看，降本核心有如下几点：1）苗种成本，去年3~4月份喊停外购仔猪和外购母猪，后面会逐步影响到苗种成本，二是母猪性能、包括断奶仔猪成本的下降，三季度仔猪断奶成本在470-480左右，四季度受到些冬季疫情的影响，断奶成本在500左右，除以标准体重，成本在4元左右，随着疫情稳定也还会降下来。

2）死淘方面：2021年年初疫情影响、加上我们的规模扩张比较快，受影响比较大。这是改善的重要方面，这之后整体防控水平还是有明显提高。

3）饲料成本：更多在于精细化管理能力提升的表现，我们饲料到今天为止也做得不够好，年底成本到了7.9元左右。以上也是22年成本下降的大的空间。

4）费用：包括满负荷生产的期间费用，寄养费等变化较大，上半年行业内代养费高价曾达到400元，公司目前基本做到了180元寄养费，随着行情变化，我们主动有所调整。随着费用、死淘、饲料、苗种成本的调整，这是是我们21年做到了成本下降的四大方面。

22年看，这几环节也需要持续，在种猪环节，目前来看在闭环在产房阶段有一定进步，随着今年的持续稳定，预计在苗种成本上是有下降空间，21年年底18元，预计年中6~7月有16块；饲料的掌控上面由年底的7.9元到年中期望在7.5元左右，兽药疫苗药费等有一两毛空间，寄养费基本保持稳定，随着自繁育规模扩大，放养费用不再下降的情况下，还有两三毛钱的的下降空间；死淘的管理也是很重要的管理，通过一年的管理在猪的健康管控上面、在硬件的改造投入上也有几毛钱的下降空间。当然我提到的是相对的，有可能有波动，总体上大的逻辑在这四个方面。

问：去年在养猪方面主要做了哪些调整？

新希望六和：养猪的调整非常多，最终都落到了具体的工作项目上，仅在总部层面就有100多项，大体上有几个方面：第一个是发展导向和节奏方面，例如在上半年及时叫停了外购仔猪和外购母猪。

第二个是在一些具体生产经营领域中的方法和思路，也做了一些行业、公司以前不曾有过的的调整。例如对于新形势下非瘟防控办法的迭代升级。这些都会涉及对生产、经营、技术、管理多方面因素的融合和调整。第三个是管理上的，主要又体现在组织构建方面。

这个行业过去几年大发展，优秀人才的整体积累和供给还是不足的，我们希望公司的人力工作能夯实到每一条场线。第四个是激励机制方面的。过去公司在这方面确实有很多不足，也做了很多工作，包括主要面向经营管理层的股权激励，当然后面由于形势变化又有些调整，主要面向一线的联产计酬制等。第五个是围绕猪场硬件的安排，这里包括我们对现有猪场产能的优化调整，还会做一些改造，包括环保上运用新的设施设备等。

最终的目的，都是希望通过这些调整，能够持续、有序地把应有的优势发挥出来，把养殖的成本、质量，持续地提升。特别是关于非洲猪瘟防控，尽管现在北方还是有些影响，但相比一年前这个时候，还是进步很大。从防控、处置、复产的方案，公司都有很多具体的调整，包括在春节期间的管理和运行，都有很大的变化。很多纵队总裁、战区总经理，春节基本都是在猪场过的。

猪场及种猪产能问题：

现有育肥规模超700万头

能繁母猪存栏100万头，自繁占比60%

问：育肥和母猪场的配套率多少？母猪场产能规模？

新希望六和：年底接近50%。目前租赁和自建自育肥规模是736万头。现在已经在运行中的，和改造中或新建中陆续投产的母猪场产能是166万头。

问：当前代养户的积极性如何？包括刚才说未来代养户数量压缩，是会继续减少？

新希望六和：因为在上半年拿300~400元，后面从300调整到100多。客观我认为代养户是接受的，我们的客户规模都较大，1000-2000头。现在有些400-500头规模的代养户，他们150就愿意接受，只要公司和他们签订契约，就相当于稳定收益。在这种猪价行情下，我认为这是合理值。我们也划定了不同猪价情况下的代养费，公司内部有指导标准。总体来说，比较平稳。

未来希望代养占的相对比例减少，但是代养户绝对量不会减少。在不同区域进行不同结构性的调整。在成本相对高或者比较缺养殖基地的地方，会加大代养户开发，一区一策的养户开发策略。代养是未来最重要的组成部分，短期总量不会减少。

问：请问公司现在能繁更新、母猪淘汰的怎么样？现在外购母猪、三元母猪占比多少？未来有进一步淘汰的规划吗？

新希望六和：目前生产母猪在12月底是接近100万头，后备母猪接近40多万。公司今年希望把生产母猪持续保持在90-100万头左右，后备在40-50万头，后面根据周期波动情况来看是否增加生产母猪的规模。每个月的淘汰比例大概在3-4%，如果受到疫情影响，可能淘汰要多一些，比如达到5%。当然公司也会根据淘汰情况补充生产母猪和后备母猪。

假如未来某些区域成本较优、团队较强，不排除在某些区域增加能繁母猪数量，也不排除在做的比较差的区域降低能繁母猪的数量，整体还是保持以上数字。公司从去年3、4月份开始逐步停止外采仔猪和种猪，算是同行里较早提出这个思路调整的，当然后面会有一些已签订合同的执行。这也帮助公司在2、3、4季度的亏损逐步收窄。目前在能繁母猪里面，还是有近40%的母猪是外购的。而外购种猪的入群转固，确实成本会高一些。

重磅！2021年新希望六和饲料销量2800万吨全球第一，净赚15.7亿元

公司也在优化淘汰低效母猪，有几种方式：一种是买来就发现不好的，那就马上淘汰，但这种情况比较少。另一种是关于三元母猪，这个还是要看具体的生产指标，一些优秀的三元母猪窝断数也还是可以，现在三元母猪的占比基本上只有个位数比。归根结底，种猪淘汰的核心标准不是看他们是自繁的还是外购的。淘汰的标准是性能和生产水平。

问：能繁母猪100万头的里多少是自己繁育的？每头母猪外购的金额？账面价值是多少？

新希望六和：60%自繁。纯外购的价值相对较高，大量外购在21年4月之前形成，50公斤种猪大概是4500元左右，再加上入群率和繁育饲养成本，应该在8000元左右。因为大家都在抢，价格比较高，种猪本身质量客观来说不够好，导致价格相对较高。

问：能繁母猪未来是否考虑做计提？

新希望六和：公司会根据企业会计准则和谨慎性的要求，对存栏的生产性生物资产进行减值测试。若确实存在减值迹象，将严格按照会计准则计提减值损失。目前来看，随着母猪性能的提升，我们和友商比母猪净值的优势确实相对较低，按照60头断奶仔猪来算，会多2000~3000元，除以60可以得到会有40~50元的断奶成本劣势。

但随着母猪性能的提升及肥猪出栏成本的下降，且考虑母猪本身正常情况计划用3年时间来分摊，所以目前来看，能繁母猪暂没有大额减值的迹象。

饲料及原料情况：

超200人供应链管理团队加持

打强饲料原料采购，助力饲料降本

问：养殖业务板块亏损，饲料板块内销时，卖给自己的部分是按照市场价格计算还是内部成本价格计算的？

新希望六和：基本按照成本，适当加一定的加工费。

问：去年原材料价格涨幅很大，今年1月份大豆价格涨幅也很大，对现阶段成本的影响？对饲料的影响是什么样的？

新希望六和：对饲料来说肯定会有影响，但是目前数字来看，和去年12月份环比基本持平略有增长，目前来看原料价格增长对销量没有明显影响；从销售角度来看，养殖是区域性的、成本定价型的，成本有些压力，但是定价转移相对容易，最近我们的供应链管理部在12月底做了一些存货库存，一定程度上消化了成本的压力；站在猪的角度，肥猪成本不仅在于饲料原材料成本，更多在于生产过程的管理管控和精准饲喂；尽管预计2022年上半年饲料价格仍在高位震荡，但我们觉得饲料成本的下降依然来自于生产过程的管理。

问：近期饲料板块，玉米、豆粕涨势很猛，饲料对公司而言，是否有优势呢？

新希望六和：大宗原料，确实对饲料业务、养殖业务，都是直接的问题。2022年与过去一年比，整体成上升趋势，但幅度可能也不会特别大。

公司自身做饲料业务很长时间了，过去两三年，单独的饲料业务的盈利能力整体还不错，只不过养猪业务近两年一下子规模扩得太快，饲料在养猪板块中的运用还有很多可改善的地方。

在饲料原料方面，公司现在有一个总部直管的，围绕谷物、豆粕大宗原料的供应链管理团队，各个层面成员加起来有200-300人。

尽管猪产业饲料的生产主要是自配套的，但大宗原料的采购是一个体系。在配方方面，也有一定的优势，公司也会根据不同原料的价格变动，做出相应的配方调整。

未来周期展望及公司发展规划：

维持现有养猪规模，暂缓新种猪场投资

计划今年出栏1300~1800万头

问：猪周期底部可能还要持续一段时间，公司是否做过压力测试，是否有相关预案？

新希望六和：2022年对猪产业仍然是有巨大挑战的一年，但也是让人奋进的一年。对行情，公司认为里面包含一定的积极成分，但也没有盲目乐观，上半年肯定会又有一波下行，但也不因此而盲目悲观，而今年下半年可能会比上半年好一些。

公司也正式出于安全性的考虑，才在近期做出定增的安排，帮助企业稳健经营，确保管理动作不变形。公司在这方面有信心和把握，也感谢大股东、小股东都给了我们坚定支持。

养猪虽然是一个古老传统的行业，但近年来面临的工业化调整有很多。公司从2021年Q1开始，就对整个养猪产业及公司整体的发展思路，都做了一些新的判断和相应调整，形成了上百项专项工作，有些工作在2021年都按计划完成，还有一些中长期的调整，都会延续到整个2022年。

问：今年明年的出栏量范围预估？

新希望六和：结合目前的存栏母猪和生产指标的情况，计划2022年1300~1800万头，2023年2000万头左右。

问：今年和明年的规模扩张和成本管控计划？

新希望六和：猪产业保持现有规模，在做优的情况下，以区域和人力的成熟为前提条件，期望保持当前能繁母猪的规模；如果今年优势区域的能力足够，不排除适当扩大能繁母猪的规模。在成本较高、经营压力较大的区域会适当做一些结构性调整；先把目前规模做优，成本降低。

固定资产方面的投资，暂时不会投资新的种猪场，会在一些育肥和种猪匹配不够的区域补足育肥场补足，比如华南区域，更多的开支在于之前固定资产投资带来的后续持续支出。

从成本管控的方面来看，2022年12月份基本能达到目标，一季度压力较大，按目前趋势和方向，预计6~7月份达到成本16元的目标。

问：投资上这两年会不会做一些逆市的扩张？22-23年资本开支计划如何？

新希望六和：这两年大方向是降负债，但也不是一刀切的单纯压缩投资。可以说是有保有压。在我们比较强势的要去保投资的业务板块比如饲料、食品板块，会做一些补充和扩张，我们还会在上面有一定的资本开支，我们希望在22年乃至23年它们有更好的销售和盈利表现。

在猪产业上，我们的产能已经有很大的富裕空间，现在更多是内部做到三优合一，让优秀的团队、猪场、种猪资源相结合，稳健持续地发展。猪产业原则上维持现有能繁母猪的规模，这是从生物性资产来讲。

从固定资产来看，原则上除了部分区域去做自有育肥的布点之外，完成过去的项目，补充一些配套是基本指导准则。也取决于行情，目前是这样的决策框架。

问：养猪板块在人员配置和猪场建设与2022年和2023年目标匹配情况？

新希望六和：暂时不会对种猪场大规模投资，不会开工新项目。运营好的区域，可能增加生产母猪的数量。猪产业人员3万左右，2023年不会大幅增加，调整后达到7：3的生产相关人员和非生产辅助人员的比例。2023年达到两千万头规模，人员不会有大幅增长。

资金相关问题：

负债率目标65%以下

大股东持股市值高达500亿，股份未有任何质押

问：截至到12.31资产负债率多少？

新希望六和：目前只是发布了业绩预告，不包含资产负债率的信息，最后以正式年报披露为主。现在公司总体管控目标，希望把负债率控制在60-65%左右。

问：目前融资环境怎么样，银行授信的情况？

新希望六和：在融资环境方面，总体来说，对金融机构我们做了有序沟通，我们的主力的国有银行和政策性银行，授信基本维持并略有增长，在部分银行，比如政策性银行还有一定幅度增加，中小银行相对保持稳定。整体授信2022年截至目前为止，与2021年相比没有变化。

问：大股东参与定增的资金来源主要是什么？

新希望六和：首先，本身新希望集团自有资金是相对充沛的。2021年11月，大股东参与可转债配售，规模有45亿。这次定增，大股东充分考虑自身现金流情况，最后确定45亿。

第二，本身大股东资信情况非常好，整个集团信用评级AAA级，大股东所持有上市公司股份市值在500亿以上，目前所有股份没有任何质押，并保持比较好流动性状态。对大股东资金情况有信心。

问：近几年地产行业情况也不好，新希望地产发展得怎么样？新希望是否会有在养猪、地产两个遭到双杀的可能？

新希望六和：公司不适合代表新希望地产介绍其自身情况。但根据我们了解的情况，新希望地产整体经营、财务流动性还是稳健的，“三道红线”一条都没有触碰，新希望地产今后也还是会适度、健康、可持续地发展。

组织与管理问题：

核心干部总体稳定

猪产业中台体系已达数百人

问：公司目前离职率如何？对年轻场长等人才的培养如何？

新希望六和：从2021年初以来，公司的高管团队，以及中层、基层里面的核心干部总体来说比较稳定，有时候会有些内部管理分工上的调整。但就一线员工而言，也要看到行业整体跟随着猪周期，在前几年大幅扩张，去年又有较大的收缩，阶段性的离职率相比其他一些行业可能会高一些，但在去年年内而言，各季度、各月份的离职率也是逐步下降的。这里面也包含了公司基于去年整体经营思路，对生产规模上进行了调整，对相关人员也有一些主动的安排。但总体来说都还是良性的。

问：网传部分猪场有管理混乱、奖惩机制方面的问题，公司如何应对？

新希望六和：公司发展到这么大规模，在一线的部分场线出现管理粗放的情况，确实是事实。高管团队在2021年花了很长时间到一线去调研，也会解决组织、机制上的问题。

现在不能说是解决得很优秀、圆满，后续还是有很大进步空间的，但就一些核心环节的管理而言，还算是非常有序的。现在公司总部的猪产业中台，也逐步形成了小几百人的体系。