11月能翻母猪存栏4296万头，去产能缓慢，中型猪占比扩大，猪价或再次探底!

国内生猪养殖比较广泛，各个省份基本都有分布，其中四川、湖南、河南、山东、湖北、广东、江西、江苏、黑龙江、贵州是我国生猪出栏及存栏量排名前十的省份。受制于国内居民喜食“热鲜肉”的习惯，国内生猪的供销基本都是在国内自我生产消化，进出口量较小。2019年、2020年由于国内猪肉价格较高，国外猪肉价格较低，在可观的价差面前，贸易商们多进口猪肉，2020年进口猪肉占国内猪肉消费量的比例迅速提升至约10%的水平。2021年随着猪肉价格的不断下行，猪肉进口量出现明显回落，预期明年在行业预期不景气的背景下，猪肉进口量或继续回落。整体来看，2021年全国猪价低位运行，下半年生猪养殖业开始缓慢去产能。

一、能繁母猪降量提质产能去化缓慢

能繁母猪存栏量先增后降，母猪结构明显优化。据农业农村部监测数据显示，今年1-6月全国能繁母猪存栏量环比递增，6月末全国能繁母猪存栏量达到4564万头，相当于2017年年末102%的水平，7月开始全国能繁母猪存栏量开始逐渐减少，截止今年10月份，全国能繁母猪存栏量环比下跌至4348万头，但仍比4100万头的能繁母猪正常保有量多6%。按照生猪的饲养周期进行推算，当下的能繁母猪存栏量对应10个月后的生猪出栏量，也即是以能繁母猪存栏量的变化进行推算，明年4月份生猪出栏量达到高峰，之后生猪出栏量缓慢下降。

虽然能繁母猪存栏量在数量上有了一定的下降，但是母猪结构也有了明显的优化。受非瘟疫情影响，为快速恢复生产，养殖户部分采用低效能的三元母猪进行生产(三头三元母猪的产能大概相当于两头二元母猪)。今年生猪价格下行后带动母猪价格也出现了明显的下滑，在“低猪价”背景下，养殖户积极淘汰低产和高胎龄母猪。据涌益咨询数据显示，今年1月份二元母猪在能繁母猪中的占比为56%，三元母猪在能繁母猪中的占比为44%，到了今年10月，二元母猪在能繁母猪中的占比提高到75%，三元母猪在能繁母猪中的占比降低到25%。绝对数量下降与质量提升共进的过程中，实际上减缓了生猪的产能去化过程。

二、生猪存出栏量处于高位猪肉供给充足

截止今年三季度末，我国共出栏生猪4.92亿头，高于2017年同期4.82亿头的水平，猪源供给充足。从出栏体重来看，由于年初盲目压栏和二次育肥，造成今年3-8月大体重猪偏多，生猪出栏体重多集中在12538公斤之间，散户出栏体重会更高，140公斤以上较为常见；10月中旬后由于猪价上涨较快，且肥猪价格赶超标猪，养殖户再度压栏增重，生猪出栏体重快速上行。12月后由于猪价再度下行，生猪出栏均重小幅回落。因此，2021年生猪出栏量大，猪肉供给量更大，总体预计超出2017年猪肉供给水平10%左右。

经过二季度的集中抛售，今年三季度末，全国生猪存栏量收窄至4.38亿头，略高于2017年同期4.28亿头的水平。从育肥猪存栏结构来看，相较于非瘟以前，80Kg以上的大猪在育肥猪存栏中的占比有所下降，50-80Kg中猪的占比有所扩大，50Kg以下的小猪的占比与非瘟前基本持平。从生长周期来看，50-80Kg的中猪再经过2-3个月的饲养即可出栏。中猪占比的扩大，也预示着节后生猪供应的增多，猪价或二次探底。

三、冻肉库存待消化

2021年我国猪肉进口量整体呈回落态势，据海关总署数据统计整理，截止10月底，我国共进口猪肉及猪杂碎442万吨，同比减少7%；进口额770.10亿元，同比减少9.5%。其中，截止今年10月底，我国共进口猪肉334万吨，同比减少7.7%；进口额606.28亿元，同比减少11.8%，均价18元/Kg。由于前期猪价远低于冻肉进口成本，今年年初进口的部分冻肉仍然没有出库，据了解，截止11月中旬，港口冻肉库存约有120~130万吨。

2021年冻品库容整体高于2020年。3-5月猪价下滑，市场普遍看好后市，屠企主动屯肉叠加被动屯肉，冻品库容率快速上行。进入8月后，考虑到冻品的保质期，冻品开始逐渐出库。10月后由于猪价上涨明显，屠企加快出库节奏。据了解，全国5000家定点屠企总库存能力在450万吨左右，目前库容率18%，约80万吨。

由此推算，全国冻品库存约有200万吨，目前全国各地冻品售价比鲜肉售价低1-5元/公斤不等，冻品对鲜肉仍有一定的替代性。由于市场普遍不看好明年的行情，冻品贸易商多会选择在年前出库。明年上半年猪价或低位运行，贸易商进口利润收窄甚至亏损，猪肉进口量也会处于低位；下半年若猪价有所上行，则贸易商进口积极性或许小幅提升，整体或回归至非瘟前猪肉进口水平。