新猪派 刘伟恒7月7日，新希望发布6月销售简报，新希望上半年仅卖了446.11万头猪，还不到今年目标出栏的三成，1600万头的目标似乎遥不可及。
生猪销量暴涨110%
每月却还要卖192万头猪才达标
新希望6月生猪销售量64.63万头，同比增长30.4%。1-6月生猪销售量446.11万头，同比暴涨110%！
新希望今年的出栏目标为1600万头，上半年生猪出栏量仅达到目标出栏的27.9%，还不到三成！要想达成目标出栏，7-12月平均每月约要卖192万头生猪，难度不言而喻！另外，1月以来，猪价持续下行，6月商品猪销售均价更是同比下降55.8%。
在5月7日投资者关系活动记录表中，新希望表示，将从追求规模转向追求有效经营和持续经营。由此看来，今年1600万头的出栏真的很难，新希望已经淡化了这个目标。
疯狂扩张
不到三年新增项目产能超5000万头
回顾来看，新希望生猪出栏量呈逐年增长趋势，2020年生猪出栏达829万头，较2019年暴涨133.6%。
生猪出栏明显增加的背后是新希望疯狂的扩张。据新猪派不完全统计，2019-2021年6月，新希望新增生猪养殖项目产能达5435万头，仅2019年就超过3000万头，新建生猪养殖项目超100个，覆盖四川、山东、广东等多达20多个省份和地区。
截至2020年底，新希望理论可达最大产能已超过7000万头，相比2018年底实现了两年翻7倍的增长。
资金支出压力大
总债务暴涨106%
产能扩张不仅带来了出栏增长，也加重了资金支出压力。每个项目背后都需要一大笔钱，新希望超5000万头的新增生猪项目产能，就需要投入超过800亿元的资金。
据跟踪评级报告，截至今年第一季度末，新希望主要在建工程和拟建工程项目仍需投资约89亿元，其2021年全年资本开支约200亿元，而第一季度已支出70亿元，后面三个季度平均资本开支要控制在40亿元左右，才能不超支。
与此同时，受生猪扩张等因素影响，资金需求增加，新希望债务规模明显提高。据跟踪评级报告，截至2020年末，总债务410.76亿元，同比暴涨105.6%，今年第一季度末总债务增至573.73亿元，同比增长39.7%。
从偿债能力来看，新希望短期偿债能力不强，2020年速动比率为41.99%，低于行业平均值（67%）。资产负债率逐年提高，2020年53.06%，今年第一季度末增至60.56%，比牧原（48.07%）等高出10多个百分点，但截至2020年末新希望未使用银行额度较大（397亿元），长期偿债能力较强。由此可以看出，新希望短期偿债压力较大。
猪价下行，成本高企，企业盈利压力颇大，新希望第一季度外购仔猪育肥成本远超过15元/斤，猪产业亏损6个亿，5月已全面叫停外购仔猪育肥，终止2021年限制性股票激励计划，放缓扩张步伐，以减少资本开支，今年新希望的发展重心仍是降本增效。
随着生产结构的调整，新希望自繁育肥比例将有所升高，但不可否认，新希望今年很难完成全年1600万头的出栏目标。
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