多家猪企上半年预亏 牧原股份为何盈利百亿？

养猪开始亏损 多家上市猪企上半年预亏 牧原股份为何盈利百亿？

“目前，整个养猪行业都进入了一个困难时期。”近日，温氏股份副总裁、董事会秘书梅锦方公开表示。

7月16日，温氏股份发布公告称，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损22.6亿元至25.6亿元。

“生猪价格出现大幅度连续下跌”成为温氏股份业绩预亏的主要原因，也是当前诸多上市猪企业绩下滑或者陷入亏损的主要原因。

目前，已有16家上市猪企披露了上半年业绩预告，其中6家预计亏损；而在10家预盈企业中，有6家预计净利同比下滑。

面对“猪周期”下行阶段，上市猪企们也开启花式“自救”，降成本成为首要任务，此外也有猪企开始调整投资节奏、减少资本支出、参与生猪期货以求规避风险、优化人员结构等。

下半年开启，猪价会回升吗？

猪价下跌，新希望预计上半年净利亏超29亿

Choice金融终端数据显示，目前A股共有36只猪肉概念股，其中16家上市猪企已经披露了对今年上半年业绩的预测。

16家上市猪企中，有10家预计盈利，6家预计亏损；10家预盈企业中，有6家预计净利同比下滑。

生猪价格的起伏决定着猪企的业绩好坏。受“猪周期”和非洲猪瘟疫情等影响，2018年我国生猪价格呈波动态势；2019年3月开始，受供需关系影响，生猪价格高位运行；2020年9月以来，随着产能的逐步恢复，生猪价格整体呈现下降走势，目前，市场已经出现了每斤10元左右的猪肉价格。

在这样的背景下，今年上半年业绩预亏的上市猪企包括正邦科技、新希望、温氏股份、天邦股份等。

2021年上半年，正邦科技预计归属于上市公司股东的净利润亏损12亿至14.5亿元，同比下降149.64%至159.99%。

“报告期内，公司的出栏量稳居行业第二，产能持续释放。但受国内生猪市场价格下滑的影响，导致公司业绩阶段性承压。”正邦科技表示。

2021年上半年，新希望预计归属于上市公司股东的净利润亏损29.5亿至34.5亿元，同比下降193.24%至209.04%。

“与去年同期相比，报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。另外，由于市场猪价较年初发生了较大幅度下跌，公司根据企业

会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了10亿元左右的存货跌价准备。”对于业绩变动，新希望解释道。

“成本降幅超预期”，牧原股份上半年预盈超110亿

不过，在猪价下行的情况下，仍有猪企实现盈利，甚至保持了业绩增长，是如何做到的？

牧原股份成为已披露业绩预告的猪企中最赚钱的。2021年上半年，牧原股份预计归属于上市公司股东的净利润110亿至115亿元，同比下降12.83%至5.42%。

“报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年上半年生猪价格较去年同期有所下降，导致公司2021年上半年经营业绩较去年同期有所下降。”牧原股份称。

今年上半年，牧原股份共销售生猪1743.7万头，其中商品猪1469.6万头，仔猪252.2万头，种猪21.9万头；实现销售收入397.49亿元。

图注：牧原股份最近一年生猪销售情况，商品猪价格在今年6月已经降至13.58元/公斤

截至2021年6月底，牧原股份能繁母猪存栏为275.6万头，较三月底有所下降。主要是公司为提升生产效率，降低养殖成本，对产仔数较低的母猪进行了主动淘汰；另外，对健康基础差的母猪场进行替换更新，打造高健康猪群。同时，调整发展节奏，由快速发展转变为高质量发展，停止了在生长场进行大圈配种，保证顺畅运营。

“牧原股份生猪出栏高速增长，成本降幅超预期”。华安证券分析师指出：“根据我们测算，2021Q2 公司育肥猪完全成本降至15元/公斤以内，公司在不同区域成本不同，领先区域完全成本约14元/公斤，部分场线不到13元/公斤，部分新建子公司成本约20元/公斤。随着管理水平提升，以及智能化设备的大规模推广应用，2021Q4 公司有望实现设定的14元/公斤成本目标。”

去年，有“中国农牧上市第一股”之称的“康达尔”更名为“京基智农”，此后便开始重金发展生猪养殖项目。不过，京基智农能够在今年上半年实现盈利并且保持业绩增长却是得益于房地产业务。

2021年上半年，京基智农预计归属于上市公司股东的净利润为4.5亿至5.1亿元，同比增长225.87%至269.31%。

“本报告期业绩较上年同期增长的主要原因系报告期内公司房地产项目结转销售收入较上年同期大幅增加。”京基智农称。

“养猪开始亏损”，上市猪企们如何应对？

7月初，在第三届奥特奇中国猪业技术年会上，中国农业科学院农业经济与发展研究所副研究员、农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力指出，“按自繁自育模式测算，我国生猪产业6月份才开始进入整体亏损，此前的5月份出栏的头均盈利仍有450元左右，前5个月更是平均达到近1500元，属于历史上少有的高盈利水平。”

“生猪产能还在恢复，行业的冬天还没有来，猪价依然会处在一个趋势性的下行通道，养殖场户要有充足的心理准备。”王祖力说。

7月14日，温氏股份副总裁、董事会秘书梅锦方对媒体表示，以目前7元-8元/斤的出栏价来看，整个生猪行业基本都处于亏损状态，温氏股份也不例外。

面对猪价下行造成的亏损现状，上市猪企们如何应对？

“降成本是首要任务。”正邦科技表示：“在保证自身规模的同时进行更好的成本把控至关重要。从去年四季度最先淘汰低效母猪，到提升精益化生产管理水平，二季度较一季度的完全成本有较大幅度下降。”

“今年以来我们调整了投资节奏，减少了资本支出。”新希望称，公司已经停止了外购仔猪，未来以自繁仔猪出栏为主。养殖模式上，会把自育肥和“公司+农户”结合起来，因地制宜选择。

华统股份表示：“公司将继续抓好内部细化管理，在经营环节做好各项开源节流措施：继续紧抓疫情防控不放松；做好生猪养殖成本管控；提高母猪繁殖效率，淘汰低能母猪；大力发展肉类产品深加工业务，提升产品附加值等。”

也有上市猪企开始参与生猪期货以求规避风险。

自2021年生猪期货上市以来，金新农期货决策小组逐步建仓了生猪期货套期保值合约。经测算，公司二季度生猪套期保值业务实现盈利10892.73万元，1-6 月累计亏损2206.71万元。

另外，还有部分企业在积极降低人力成本，“通过提升智能化系统、智能设备成熟度，提高推广普及率，减少特定生产环节对于人员的依赖。”

下半年生猪价格会回升吗？

站在2021年的中点，业内人士和上市猪企也对下半年的猪价走势作出预测。

王祖力判断，今年三季度猪价有望反弹，“三季度可供上市销售的商品猪数量会有一个阶段性的减少，所以理论上来讲猪价会有一个短期的上涨。”

不过，“对三季度猪价上涨的幅度不要过于乐观”。王祖力强调，“因为从去年11月份到现在流入市场的冻肉很少，而每个月的进口量都保持在高位，冻肉积压很严重。一旦市场价格出现明显上涨，这部分供应就有可能涌入市场，压制猪价涨幅。”

梅锦方认为：“按照过去的经验，猪周期大概是4年一个周期，此前是2018-2019年底猪价见了最高价，之后猪价开始进入下降通道，也出现过短暂的反弹，在近期一度跌破6元/斤，形成了一个低点。从过往猪周期的经验来看，猪价下跌的见底是一个反反复复的过程，往往会形成2-3个底部。现如今不少养猪企业上市，资金实力比较强，熬的时间会更久一点，所以底部的时间也可能会拉长。这也要看行业去产能的进度情况。”

4月27日，大北农对外发声，对于猪价的态度依然积极乐观，其理由是：“去年四季度和今年一季度在中原地区还是有一点疫情的，而且情况比较严重，疫情目前来看对肥猪的影响较小，尤其对当期的影响，疫情反而导致当地的猪价走低。但是疫情的影响是切实存在的，由于疫情期间停配以及母猪淘汰会影响到三季度和四季度的猪苗上市，包括去年四季度由于其他原因，比如说蓝耳病、腹泻在很多局部地区也很严重，带来猪苗的损失最终都会在三季度和四季度显现，所以我们对三季度和四季度的猪价还是很看好的。”

唐人神此前的表态同样押宝价格回升，其称年初华北一带的非洲猪瘟变异毒株对生猪产能影响较大，同时一季度进口猪肉同比增长，行业复产积极性也比较高，鉴于以上综合判断，下半年猪价可能会好于现在。