供应缺口难填补 猪价涨幅超预期

【导语】 12月份国内猪价震荡上涨，中下旬涨幅超越业内预期，生猪养殖的高盈利引导业内对后市看多，补栏积极性明显提升。

1. 消费全面复苏，猪价快速上涨

本月国内生猪均价波动频率较上月明显增强。截至12月28日，本月外三元出栏均价33.78元/公斤，环比涨幅12.71%。在目前统计的三大区中，最低的是东北大区34.22元/公斤，最高的是西南大区37.16元/公斤。

本月国内猪价呈震荡上涨走势。进入12月份，南北终端市场消费全面复苏，腌腊、灌肠等传统习俗的开启导致大规格肥猪消化速度加快，自月初起，猪价便呈现快速上涨走势。期间虽因屠企联合压价导致猪价短暂回调，但因冻品流通量有限，养殖端惜售情绪浓重，猪价处于相对高位。进入下旬，受冬至提振，北方屠企多有提量动作，国内生猪供应量再度收紧，猪价继续攀高。

2. 饲料成本持续攀升，养殖端补栏积极性不减

本月中国猪料比价呈先涨后降。据卓创监测，本月猪料比平均值11.02，环比涨幅8.89%，同比降幅19.50%。1-12月份猪料比均值12.85，同比涨幅49.42%。

12月初，受猪价持续上涨拉动，猪料比呈现不断走高趋势，并再度突破“11”的关口，养殖单位预期盈利水平反弹至1168元/头。进入下旬，国内部分地区屠企开启压价操作，国内猪价短暂回调，从而影响料比小幅回落，但因供应面整体偏紧，猪料比实际下滑空间有限。及至下旬，受冬至、元旦等传统节假日提振，终端消费再度放量，并带动猪价快速上涨。月内饲料价格呈现不同程度上涨，仔猪价格亦有所攀升，养殖单位补栏成本虽有所增加，但对后市看多情绪转浓。下个月生猪供应量或微增，但消费撑市，猪价或难有明显回落，预计猪料比继续高位震荡为主。

3. 供需制衡，猪价或盘整

消费端：1月份南方腌腊高峰期基本结束，北方灌肠零星进行，终端对大规格肥猪的需求量或有所减少，屠企开工率或呈现高位小降趋势。

供应端：1月份集团猪场整体出栏量依旧有限，较本月或少量微增，若无大跌行情，二次育肥户出栏积极性难有明显提升，但部分业者或考虑年前出栏部分大猪货源，月底大猪出栏量或有所增加。

综上，在消息面无重大利空的背景下，明年1月份行情或高位运行，月内猪价振幅较本月或收窄。