新希望六和：9月份外购仔猪育肥仍有盈利，负债率将很快得到改善

随着猪价的不断下跌，养殖企业未出栏的高价外购仔猪是否会随着时间推移而亏损越来越大？

对于当前市场极为关注的这一问题，作为头部养猪企业之一的新希望六和在最新的投资者关系互动问答中予以了回应。其指出，从今年仔猪价格整体走势看，3月下旬已是全年最高点，而3月份外购仔猪基本都在9月份出完，结果显示这部分育肥仍然是有盈利的。

新希望在业界首倡并大力推广聚落养猪模式

“即便当前肥猪价格在下跌，但实际上对应的外购仔猪成本也是降低的，不会出现‘随着时间推移而亏损越来越大’的情况。”新希望表示，参照历年猪周期，只要成本相对市场有足够的优势，公司是可以穿越周期、达到盈利的。“公司逆势大幅扩产的依据，正是在于自身非瘟防控和养殖成本的水平。”

该公司未有透露9月份盈利的具体情况，但据其此前公布，前8月外购育肥头均盈利约为440元。其中8月份外购仔猪育肥的完全成本达到了34.8元/公斤――相比之下，自产仔猪当月育肥的完全成本为14.3元/公斤。

据了解，在新希望2020年前三季度总计约434万头生猪出栏中，通过外购仔猪育肥的量为229万头。公司四季度计划再出栏400万头，其中外购仔猪育肥的比例会明显下降，全年的外购仔猪育肥出栏预计将降到一半以下。

对于2021年，新希望预计外购仔猪育肥会控制在300万头左右，这在其全年2500万头出栏计划中的占比将大幅下降至12%左右，为总体成本的控制创造了条件。

新希望其中一个猪场的母猪妊娠舍内部

事实上，新希望六和财务总监王述华认为，为了提前锁定养殖户，第一批外购仔猪育肥的战略意义和实际操作练手的意义对未来公司的发展是非常重要的，这些成本付出都是值得的。“个人建议不要过多纠结外购仔猪的数量和成本，我们内部想得很清楚，只要不亏损就可以。”她称，“投资者在测算这部分盈利的时候，全部忽略不计都没有关系。在投资中，要抓住主要的脉络。”

种猪场

从明年计划来看，新希望的自产仔猪将要开始明显放量，该公司又已具备了怎样的种猪基础？

据介绍，因前期新冠疫情一定程度上影响了猪产业工程整体进度，新希望的工程建设力量朝种猪场倾斜，优先加快种猪场建设。同时，其也有一部分育肥场被临时改用作种猪培育场，以加快自产仔猪的上量速度。

“因为用更多的自产仔猪替代外购仔猪，相比自育肥替代合作育肥，在当前阶段是对完全成本边际贡献更大的手段。”该公司表示。也因此，其今年自繁自养的比例甚至有所降低，约为10%左右。

新希望在建中的北京平谷猪场效果图

截至2020年8月底，新希望的种猪存栏已超过160万头，其中能繁和后备各80万头。在其中的140万头父母代种猪中，三元母猪占比约为15%，其余二元母猪中外购占比为一半左右。预计到今年年底，该公司种猪存栏可超过250万头，其中能繁超150万头、后备100万头，为明年出栏计划打下了坚实基础。

据了解，目前新希望有1万多头的曾祖代种猪存栏，加上今年下半年开工建设种猪场、明年下半年可完工投产的1.2万头，到明年下半年其曾祖代存栏规模将达到2.2万头，亦为其自主育种业务的开展形成了支撑。

8月底，新希望六和宣布出资1亿元设立猪育种公司，将配备与应用国际领先的关键育种技术设备，并集中力量突破基因组育种软件的开发。同时，公司将加强行业领军人才的引进与内部育种人才的培养，加强与国内外知名高校、专业研究机构、专业育种公司的技术合作，共同保障育种研发的计划达成与持续迭代。

负债率

在养猪大发展的同时，新希望的资产负债率也有所上升。据其2020年半年报显示，公司资产负债率已从上年末的49.16%增至6月底的58.95%。新希望以往通常会控制资产负债率在50%以下，尽管市场上养猪公司在高速扩张时期的资产负债率基本都在60%左右。

对此新希望解释称，公司今年年初发行了40亿元可转债，在6月底尚未进行转股，是短期内负债率升高的主要原因之一。随着后期可转债的陆续转股，以及近期公司的40亿元定增发行上市，增加了权益，将使负债率得到迅速改善。

其还指出，新希望是一家有38年发展历史的民营企业，经历了多轮经济周期仍在不断发展和壮大的过程当中，财务健康、稳健一直是新希望的一个特点。公司已经对融资结构、资金使用、投资回报和还款计划等均进行了详细的测算和安排，每一笔融资的产生和使用均是理性测算的结果。

该公司还向《牧食记》表示，企业发展过程中，负债的扩张和权益的增长是相辅相成、循环促进的。当前养猪产业正处于黄金发展期，今明两年猪价都仍将处于相对高位，用合理的资产负债率快速扩张形成产能，将会在下一阶段带来丰厚回报，继而促进股东权益增长。

《牧食记》专栏作者逢秋亦认为，新希望短短三年内计划将生猪出栏从300多万头提高到800万头，再到2500万头，这对管理能力是巨大的挑战，需要各个环节做到最好才行，其他债务什么的都不是问题。

“当前新希望的动态市盈率是头部上市猪企中最高的，也说明了市场对该公司的信任。”逢秋指出，另一方面，如果公司连续几个季度出栏达不到预期，这也会是巨大的反手向下的压力。

新希望六和新任总裁张明贵即曾表示，影响公司业绩最主要的因素从外部讲是行情，从内部讲，则是快速发展过程中如何保持经营动作的到位与标准。